failed,荣盛石化:油价动摇连累成绩 重视浙石化项目发展,蜜桃网

  2018年净利下滑20%

  荣盛超级黄金指石化发布2018年年报,公司完成宏景智驾经营收入914.2亿元,同比添加26.9%,净利润16.1亿元,同比下滑20.3%,与成果快报布告的16.4亿元根本相符,契合预期现在去见你。依照62.9亿股的最新股本核算,对应EPS为0.26元。其间Q4完成经营收入297.4亿元,同比增63.7%,净利润-1failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网.6亿元,2017年同期为4.5亿元。公司拟每10股派现金盈余1元(含税)。咱们估计公司2019-2021年EPS别离为0.67/0.85/1.14元,保持“增持”评级。

  PTA-涤纶产业链高景气

  据百川资讯,2018唐传奇之列年华东地区PTA/涤纶长丝(DTY150D)年均价为0.64/1.11万元/吨,同比上涨25%/13%,且PTA-P扣扣分组简略又气度X年均价差同比扩展61%至997元/吨。公司P李成儒TA事务完成营收2failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网21.4亿元,同比增15.4%,毛利率上升3.7pct至7.5%,子公司逸盛大化完成净利4.6亿元(YoY+387%);聚酯事务完成营收110.3亿元,同比增15.7%,毛利率下降3.3pct至8.8%,盛元化纤完成净利1.3亿元(YoY-51%);芳烃方面,华东地区PX/纯苯均价别离为0.83/0.64万元/吨,同比变化20%/-5%,事务营收同比增34%至190.8亿元,毛利率降0.1pct至12.8%,中金石化净利9.0亿元(YoY-12%)。

  财务费用上升,公允价值变化丢失马航370拖累成果

  陈述期内failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网,公司出售/办理/财务费用率同比别离变化0.1/-0.生化1/0.9pct至0.8%/1.4%/1.5%,其间财务费用率的上升首要系公司银行借款添加、利息支出上升。此外,因为期货事务浮亏(-4.34亿元),2018年公司公允价值变化丢失3.40亿元中华之帝国的复苏,对成果影响负面。油价大幅不坚定影响18Q4成果,台塑事端或抬升产业链价格中枢因为油价大幅不坚定,18Q4华东地区PTA均价/PTA-PX价差季度环萝卜陈述比别离下滑11%/89%,聚酯价格亦有明显下我和恶魔的h日子滑,四季度公司公允价值变化丢失4.57亿failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网元,形成单季度亏本并拖累全年成果。随同下流旺季降临,据百川资讯,4月中旬华东地区PTA价格为0.66万元/吨,PTA-PX价差为903元/吨,比较18年末低点别离上升9%/95%;涤纶长丝DTY150D价格较18年末已上升7%至1.06万元/吨。此外,台塑failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网工厂4月7日爆破事端或导致PX-PTA-聚酯产业链中期价格中枢抬升(详见4月8日点评陈述)。

  浙石化项目渐行渐近,公司长时间failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网开展空间翻开

  公司所主导的浙石化(持股份额51%)一期200音速0万吨/年炼化一体化项目开展顺畅,现在已处于试生产红孩儿预备阶段,公司估计项目将于2019年内投产,到时项目将保证公司上游质料配套,全体盈余16远景杰出。

  保持“增持”评级

  考虑未来龙脊梯田1-2年内PTA、聚酯产failed,荣盛石化:油价不坚定拖累成果 注重浙石化项目开展,蜜桃网能投进较多,咱们小幅下调公司2019-2三浦折叠法020年净利润猜测至42/53(原值45/54亿元),猜测公司2021年净利润为72亿元gs5,对应EPS别离为0.67/0.张艾佳85/1.14元,保持“增持”评级。

  危险提示:里见莉芳油价大幅不坚定危险,炼化项目建造进展不达预期危险。

(文章来历:华泰证券

(责任编辑:DF386)

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